UBS: Επτά χώρες αναμένεται να βρεθούν αντιμέτωπες με τις επιθετικές διαθέσεις των αγορών

Αυτό σημαίνει ότι η ΕΚΤ δεν θα μπορεί να τις “προστατέψει” καθώς το μοναδικό εργαλείο που έχει διαθέσιμο αυτή τη στιγμή, και το οποίο δεν έχει ενεργοποιηθεί ποτέ, είναι το TPI και αυτό συνδέεται με αυστηρά δημοσιονομικά κριτήρια. Σε αυτές τις επτά χώρες φυσικά δεν περιλαμβάνεται η Ελλάδα η οποία αναμένεται να σημειώσει έλλειμμα κοντά στο 1% του ΑΕΠ το 2024, ενώ εκτιμάται ότι θα μηδενιστεί μάλιστα το 2025.

Ειδικότερα, όπως σημειώνει η UBS, επτά χώρες σχεδιάζουν δημοσιονομικά ελλείμματα πάνω από το όριο του 3% του ΑΕΠ του Συμφώνου Σταθερότητας και Ανάπτυξης το 2024: Βέλγιο, Φινλανδία, Γαλλία, Ιταλία, Μάλτα, Σλοβακία και Σλοβενία, ενώ η Ισπανία στοχεύει σε έλλειμμα 3%.

Αυτό έχει σημασία όπως τονίζει η UBS, επειδή η λεγόμενη “ρήτρα διαφυγής” του Συμφώνου Σταθερότητας και Ανάπτυξης (ΣΣΑ), η οποία ουσιαστικά ανέστειλε την επιβολή του ΣΣΑ το 2020-2023 για να επιτρέψει υψηλότερες δημόσιες δαπάνες, πρόκειται να απενεργοποιηθεί το 2024. Ως εκ τούτου, ο στόχος του δημοσιονομικού ελλείμματος στο 3% ΑΕΠ θα πρέπει να τηρηθεί εκ νέου και η συνεχιζόμενη συζήτηση για τη μεταρρύθμιση για του Συμφώνου δεν θα το επηρεάσει.

Ως αποτέλεσμα, όπως επισημαίνει η ελβετική τράπεζα, οι χώρες με δημοσιονομικά ελλείμματα άνω του 3% του ΑΕΠ θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν τη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος (ΔΥΕ) το 2024. Αν και στο παρελθόν η ΔΥΕ έμεινε στη… θεωρία, εκτιμάται ευρέως ότι πλέον θα περάσει στην πράξη. Ένας από τους λόγους για την αλλαγή των κανόνων ήταν να γίνουν περισσότερο εκτελέσιμοι και να αυξηθεί την αξιοπιστία τους, επομένως θα φαινόταν περίεργο να ξεκινήσουν με μια “εξαίρεση”.

Κατά την αξιολόγηση του κατά πόσον οι χώρες έχουν παραβιάσει το κριτήριο του ελλείμματος και θα τεθούν σε ΔΥΕ, η Κομισιόν εξετάζει τα “αποτελέσματα, τα σχέδια ή τα δεδομένα προβλέψεων”, όπως έχει επισημάνει.

Κατά την UBS, αυτό σημαίνει ότι, την άνοιξη του 2024, η Κομισιόν θα μπορούσε να συστήσει στο Συμβούλιο της ΕΕ (το οποίο έχει τον τελικό λόγο) να ανοίξει μια ΔΥΕ με βάση τα δημοσιονομικά αποτελέσματα του 2023 ή/και αξιολογώντας τα Προγράμματα Σταθερότητας του 2024 που θα υποβληθούν έως τα μέσα Απριλίου, αλλά θα μπορούσε επίσης να λάβει υπόψη μια προβλεπόμενη μελλοντική μείωση των ελλειμμάτων.

Εκτός από το να παρέχει στις χώρες οδούς δημοσιονομικής προσαρμογής, η απόφαση για το άνοιγμα μιας ΔΥΕ θα μπορούσε επίσης να έχει επιπτώσεις στην πολιτική της ΕΚΤ, σημειώνει η ελβετική τράπεζα, Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ένα από τα κριτήρια επιλεξιμότητας για το νέο εργαλείο κατά του κατακερματισμού που έχει σχεδιάσει η ΕΚΤ, το TPI, απαιτεί από τις χώρες “να μην υπόκεινται σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος (ΔΥΕ)”. Η σχετική καθοδήγηση δυνητικά υποδεικνύει ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να εφαρμόσει κάποιο περιθώριο στα κριτήρια. Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι, στο μέλλον, μια ΔΥΕ θα περιέπλεκε την έγκριση από την ΕΚΤ ενός TPI και θα μπορούσε να ενισχύσει τις ανησυχίες της αγοράς σχετικά με τις δημοσιονομικές προοπτικές μεμονωμένων χωρών.

Πηγή: insider.gr//Ελευθερία Κούρταλη