Όπως σημειώνει ούτως ή άλλως οι τράπεζες δεν «πέρασαν» άμεσα μειώσεις επιτοκίων στους καταθέτες τους όταν η ΕΚΤ ακολουθούσε χαλαρή νομισματική πολιτική και ως εκ τούτου και τώρα θα πρέπει να υπάρξει μία περίοδο προσαρμογής πριν οι αυξήσεις των βασικών επιτοκίων φανούν και στους λογαριασμούς των καταθετών.
«Βλέπουμε ότι, σε γενικές γραμμές, λαμβάνει χώρα μια σημαντική μετακύλιση για τους εταιρικούς πελάτες, τους εταιρικούς καταθέτες. Αρχίζουμε να βλέπουμε μια μετάβαση από τις καταθέσεις όψεως στις προθεσμιακές καταθέσεις – και για τα νοικοκυριά, που είναι ο τρόπος με τον οποίο γίνεται η μετακύλιση σε πολλές περιπτώσεις. Αλλά είναι αλήθεια ότι σε αυτόν τον κύκλο αυξήσεων, ο ρυθμός μετακύλισης των οφελών των υψηλότερων επιτοκίων στους καταθέτες δεν προχωρά όπως σε προηγούμενους κύκλους αυξήσεων. Είναι πολύ πιο περιορισμένο. Αναμένουμε ότι αυτό θα επιταχυνθεί τώρα, διότι είδαμε ότι αυτό συνδέεται και με τα πλεονάζοντα αποθεματικά που έχουν οι τράπεζες. Έτσι, οι τράπεζες που έχουν λιγότερα πλεονάζοντα αποθεματικά, οι οποίες έχουν ήδη καθυστερήσει την επιστροφή των στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (TLTRO), είναι αυτές που έχουν περάσει περισσότερο στους καταθέτες. Έτσι, καθώς τα πλεονάζοντα αποθεματικά μειώνονται, αναμένουμε ότι ο ανταγωνισμός στις καταθέσεις θα αυξηθεί και η μετακύλιση θα γίνει ισχυρότερη σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ».
Αναφερόμενος στην πορεία του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος σημειώνει ότι συνεχίζει να υπάρχει ο προβληματισμός των χαμηλών αποτιμήσεων, καθώς, πέραν όλων των άλλων δημιουργούν και προβλήματα στη χρηματοδότηση των τραπεζών από τις αγορές, τονίζοντας ότι κάποιες τράπεζες θα πρέπει να προσπαθήσουν περισσότερο για να πείσουν τους επενδυτές ότι η καλή πορεία της κερδοφορίας τους είναι βιώσιμη..
«Είναι σημαντικό οι τράπεζες να ενισχύσουν σταδιακά την επενδυσιμότητά τους, την ελκυστικότητά τους για τις αγορές. Υπάρχει κάποια βελτίωση. Έτσι, αν πάρετε τις τιμές προς λογιστικές αξίες πριν από τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία ή γύρω από τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, ήταν περίπου 50%. Τώρα βρισκόμαστε στην περιοχή του 70%, η οποία εξακολουθεί να είναι χαμηλή αλλά λίγο καλύτερη. Η αύξηση των επιτοκίων, σε κάποιο βαθμό, δημιούργησε κάποια βελτίωση.
Η ανάλυση στην Επισκόπηση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δείχνει ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις δεν δικαιολογούνται μόνο από τα θεμελιώδη μεγέθη. Εάν εξετάσετε τα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών, οι αποτιμήσεις θα έπρεπε να είναι υψηλότερες. Αυτό που πιθανώς οδηγεί σε μια μάλλον απαισιόδοξη αντίληψη της αγοράς είναι η ανησυχία ότι η αυξανόμενη κερδοφορία δεν είναι ίσως βιώσιμη. Θα απορροφηθεί εκ νέου σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα, όταν ολοκληρωθεί η μετακύλιση στους καταθέτες. Θα πρέπει να το δούμε. Οι τράπεζες θα πρέπει να αποδείξουν την ικανότητά τους να διατηρήσουν ικανοποιητικά επίπεδα κερδοφορίας. Θα έλεγα επίσης ότι ίσως οι αποφάσεις ορισμένων κυβερνήσεων να φορολογήσουν ή να θεσπίσουν μέτρα σχετικά με την υψηλότερη αντιληπτή κερδοφορία των ευρωπαϊκών τραπεζών έχει, για τους περισσότερους επενδυτές, ενισχύσει αυτή την αντίληψη ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες δεν θα είναι ποτέ κερδοφόρες, διότι όταν αρχίσουν να γίνονται κερδοφόρες, κάποιος έρχεται και παίρνει τα κέρδη τους από τους μετόχους. Αυτό είναι επίσης ένα ζήτημα αντίληψης που ίσως θα πρέπει να ληφθεί υπόψη κατά τη συζήτηση αυτών των πολιτικών πρωτοβουλιών», σημείωσε χαρακτηριστικά.
