Euroxx για CrediaBank: Τιμή στόχος €1,55 με «όχημα» την HSBC Malta

Η Euroxx Securities τοποθετεί την CrediaBank στο επίκεντρο μιας νέας τραπεζικής ιστορίας ανάπτυξης, ξεκινώντας την κάλυψη της μετοχής με σύσταση υπεραπόδοσης και τιμή στόχο τα €1,55 ανά μετοχή.

Με βάση την τελευταία τιμή κλεισίματος στα €1,23, η χρηματιστηριακή βλέπει περιθώριο ανόδου περίπου 26%, εκτιμώντας ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη μεταμόρφωση της τράπεζας, την καθαρή κεφαλαιακή της βάση και την προοπτική που δημιουργεί η εξαγορά του 70,03% της HSBC Malta.

Στην έκθεση της 13ης Μαΐου 2026, οι αναλυτές Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και Φανή Τζιούκαλια υπογραμμίζουν ότι η CrediaBank μπορεί να εξελιχθεί στον πέμπτο τραπεζικό πυλώνα της χώρας, περνώντας από τη φάση της αναδιάρθρωσης σε μια περίοδο κερδοφόρας ανάπτυξης.

Η μεταμόρφωση του ισολογισμού

Το πρώτο βασικό στοιχείο της επενδυτικής υπόθεσης είναι η πλήρης βελτίωση της εικόνας στην Ελλάδα.

Σύμφωνα με τη Euroxx, η CrediaBank έχει μειώσει τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων κάτω από το 3%, δεν διαθέτει αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις και εμφανίζει ισχυρή κεφαλαιακή θέση.

Ο δείκτης CET1 εκτιμάται περίπου στο 15,5% σε προσαρμοσμένη βάση μετά τη συναλλαγή με την HSBC Malta, γεγονός που δίνει στην τράπεζα χώρο να αναπτυχθεί χωρίς τα βαρίδια που χαρακτήριζαν παλαιότερα τους ελληνικούς τραπεζικούς ισολογισμούς.

Η χρηματιστηριακή αξία της CrediaBank διαμορφώνεται στα €2,45 δισ., ενώ η μετοχή έχει υποχωρήσει κατά 23% από την αρχή του έτους. Για τη Euroxx, αυτή η υποχώρηση δημιουργεί επενδυτική ευκαιρία, καθώς δεν αντανακλά τη νέα φάση ανάπτυξης που διαμορφώνεται.

Η HSBC Malta ως δεύτερος πόλος ανάπτυξης

Η εξαγορά της HSBC Malta χαρακτηρίζεται από τη Euroxx ως κομβικό ορόσημο.

Η τράπεζα της Μάλτας είναι η δεύτερη μεγαλύτερη στη χώρα με βάση το ενεργητικό και η ενσωμάτωσή της σχεδόν διπλασιάζει το συνολικό μέγεθος της CrediaBank.

Η πλήρης ενοποίηση εκτιμάται ότι θα ξεκινήσει από το δεύτερο τρίμηνο του 2027, υπό την προϋπόθεση λήψης των απαραίτητων εποπτικών εγκρίσεων.

Η Μάλτα προσθέτει στη CrediaBank έναν δεύτερο γεωγραφικό και επιχειρηματικό πόλο ανάπτυξης, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των εσόδων και την προοπτική αύξησης της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.

Κέρδη με μέση ετήσια αύξηση 27%

Η Euroxx προβλέπει για τη συνδυασμένη οντότητα μέση ετήσια αύξηση επαναλαμβανόμενων καθαρών κερδών 27% την περίοδο 2026-2030.

Πρόκειται, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, για τον υψηλότερο ρυθμό αύξησης μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.

Η εκτίμηση αυτή βασίζεται σε τρεις παράγοντες: ταχεία πιστωτική επέκταση, βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας και ήπιο κόστος κινδύνου.

Τα επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν από €126 εκατ. το 2026 σε €323 εκατ. το 2030.

Αντίστοιχα, τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να φτάσουν από €0,06 το 2026 σε €0,16 το 2030, αποτυπώνοντας την ταχύτητα με την οποία η CrediaBank μπορεί να μετατραπεί σε πιο ώριμη και αποδοτική τράπεζα.

Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται να ανέλθει στο 10% το 2026, στο 17% το 2028 και στο 19% την περίοδο 2029-2030.

Επανεκκίνηση δανείων στην Ελλάδα

Στην ελληνική αγορά, η Euroxx αναμένει ισχυρή επανεκκίνηση του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Η μέση ετήσια αύξηση των δανείων εκτιμάται περίπου στο 15% για την περίοδο 2026-2030, με βασικό μοχλό τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Η CrediaBank έχει πλέον τη δυνατότητα να αξιοποιήσει τον καθαρό ισολογισμό της και την κεφαλαιακή της θέση, επιταχύνοντας τη χρηματοδότηση σε μια αγορά όπου οι ανάγκες των επιχειρήσεων για ρευστότητα και επενδυτικά κεφάλαια παραμένουν υψηλές.

Γιατί δικαιολογείται το premium αποτίμησης

Η Euroxx αναγνωρίζει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με υψηλότερο πολλαπλασιαστή σε σχέση με τις συστημικές ελληνικές τράπεζες.

Συγκεκριμένα, η CrediaBank αποτιμάται με P/E 10,9 φορές στα εκτιμώμενα κέρδη του 2028, έναντι 7,9 φορές για τον κλάδο.

Ωστόσο, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι το premium δικαιολογείται από την ταχύτερη αύξηση κερδών ανά μετοχή, το πλεονάζον κεφάλαιο και τη νέα αναπτυξιακή προοπτική που δημιουργεί η HSBC Malta.

Ο δείκτης P/E εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει σταδιακά από 19,3 φορές το 2026 σε 7,6 φορές το 2030, ενώ ο δείκτης P/TBV αναμένεται να μειωθεί από 1,83 φορές σε 1,31 φορές την ίδια περίοδο.

Σταδιακή επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους

Η Euroxx προβλέπει επίσης ότι η CrediaBank θα αρχίσει σταδιακά να επιστρέφει κεφάλαιο στους μετόχους.

Η απόδοση διανομής εκτιμάται μηδενική για το 2026, αλλά αυξάνεται σε 1,6% το 2027, 2,6% το 2028, 3,3% το 2029 και 3,9% το 2030.

Με αυτόν τον τρόπο, η επενδυτική ιστορία της τράπεζας δεν βασίζεται μόνο στην αύξηση των κερδών, αλλά και στη σταδιακή ωρίμανσή της ως τραπεζικού ομίλου που μπορεί να προσφέρει μελλοντικές διανομές.

Η τιμή στόχος των €1,55 αντανακλά αυτή τη νέα εικόνα: μια τράπεζα με καθαρό ισολογισμό, ισχυρή κεφαλαιακή βάση, ταχεία πιστωτική επέκταση και έναν νέο διεθνή πυλώνα ανάπτυξης μέσω της HSBC Malta.

Πηγή: Pagenews.gr